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上周五（5月8日），加拿大统计局（Stats Can）数据显示，加拿大4月份又减少了200万个工作岗位，与3月份减少的100万个工作岗位相比，数量暴增一倍。最新数据还显示，在过去两个月中，有250万加拿大人的工作时间不到正常工作时间的一半。

加拿大统计局指出，最近的失业率已经远远超过历史记录，该记录是在1981-1982年经济衰退期间发生的。当时，加拿大在17个月的时间里总共失去了612,000个工作岗位。两个月时间内失去的工作岗位达到历史峰值的5倍！加拿大失业率现已飙升至13％，这一数据仅包括那些积极寻找工作的失业者，如果算上放弃找工作的失业者，总失业率将上升到近18％。 

现在的问题是，失业率飙升对贷款利率有何影响？

当疫情在三月席卷金融市场时，银行在贷款定价中增加了巨大的风险溢价。随后加拿大央行跟随美联储开闸放水，为金融市场提供流动性并帮助降低风险溢价，联邦政府向受影响的失业人士提供了大量财政支持。这些因素有助于降低抵押贷款利率。

可以理解的是，3月份的失业人数大增也与大量的延期抵押付款请求相吻合，而大量的贷款延期申请显然给银行造成了不小的冲击，并推高了抵押贷款利率。许多银行对贷款审批规则进行了微调以更好地评估当前危机对不同类型的借款人收入的影响。经过微调之后银行的风险偏好似乎得到恢复，也减轻了贷款利率的上行压力。

尽管4月份的工作岗位损失比3月份严重得多，但到目前为止，各档次固定利率并没有急剧上升。

从长远来看，失业率飙升将对贷款利率带来下行压力。紧急状态造成的停摆正在对经济造成难以估量的打击。上周四加拿大统计局确认，加拿大的GDP在2月份已经停止增长，可想而知3月份的情况只会更为糟糕。

尽管最近的许多失业都被归类为临时裁员，但这些工作需要一段时间才能恢复，并且其中的某些部分很有可能无法恢复。更重要的是，与经济低迷相关的财务困境将导致消费者行为发生重大变化。例如，危机之前，加拿大的储蓄率大约为3％，当危机来袭时，预计储蓄率将增至10％以上。人们希望节省更多以修复个人的资产负债表，但是随之而来的支出减少将成为经济复苏的巨大阻力。

目前央行基准利率已经降至0.25%，处于历史低位。尽管存在负利率的可能，但在用尽其他手段替代手段之前，央行不会轻易踏出这一步。这意味着浮动利率在短期内不会继续走低，除非银行增加discount，在目前情况下这种可能性也很小。

固定抵押贷款利率更有可能继续走低。固定利率主要基于加拿大政府（GoC）的五年期债券收益率，随着未来几个月经济增长放缓，该收益率可能会继续下降。

G10国家的五年期政府债券收益率：

4月份固定利率缓慢走低，TD各档次固定利率连续下降三次。这轮降息主要是由于风险溢价的下降，而不是潜在的五年期政府债券收益率发生重大变化。
 

随着经济增长放缓和通货膨胀继续走低，加拿大五年期政府债券收益率很有可能和其他G10国家一样跌至负数，固定利率有机会继续走低。

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